王浩翎
2002/07/15 第329期

台灣的活期性存款利率已朝「零利率時代」節節逼進。中央銀行宣布調降重貼現率和擔保放款融通利率一碼後，反映資金情勢並配合央行降息，包括台灣銀行、合作金庫、土地銀行、高雄銀行、陽信商銀、中華銀行、萬泰銀行、泛亞銀行、台南企銀、日聯銀行、東京三菱等銀行，均紛宣布加入降息行列，降幅介於○‧○五至○‧三個百分點。

此波降息風潮，將引導多數銀行活存、證券活儲利率跌破○‧五％，中長天期定存年息也將降至二％以下。

◆投資人不應輕言放棄投資

全球利率持續探底，國內不少銀行也已相繼調降定存利率至一％，「零利率時代」儼然來臨。

一九九八年二月，為了迴避通貨緊縮螺旋現象，日本實施「零利率政策」，史無前例，其後雖然在二○○○年八月解除，但日銀依然對於無抵押的拆款翌日期貨維持○‧二五％的超低年利率，實質上日本等於是長年處於超低利率的時代，定期存款幾乎無限接近零。

相仿於日本的情形，台灣也即將進入零利率時代。中央銀行的降息政策將使台灣步上日本零利率時代後塵，可能造成金融機構逾期放款持續增加，壽險業也可能因此倒閉，失業率攀升，股市與房市難以獲利，而銀髮族把錢領出到大陸去定存的資金外移情況也應予正視。

雖然目前市場投資氣氛悲觀，但投資人仍不應該輕言放棄投資理財，怡富投信舉例說明，若投資於國內外的股票型基金上，假設投資一支年平均報酬率一○％的基金，二十年之後所產生的報酬是銀行定存的四‧二倍。

◆基金健診包括五個主要項目

富蘭克林證券投顧表示，許多投資人容易跟隨市場消息的風吹草動，便急急改變投資計畫，其實，在了解基金長期投資的優點與效果後，定期的基金健診也是必要的，但應以比較理性、長遠的角度逐一檢視所投資的基金，將手中基金汰弱留強，等待此波回檔修正結束之後，資產可隨著國際金融市場的回穩而增值。

那麼，定期檢查的項目應該包括哪些呢？富蘭克林證券投顧建議可以下面五個主要項目來檢視：一、基金的選股方向與操作策略是否符合本身理財目的；二、基金的報酬率與風險評估；三、基金的投資市場展望；四、資產配置的均衡度；五、節稅效果與成本負擔。

面對下半年景氣初升段修正後的市場走勢，德商德盛投顧評估將有一波彈升行情，而反映市場多空變化的利率、匯率、高科技產業及傳統產業的復甦力道、區域與產業部門的牽動、股市及債市的風險控管等，都是投資布局時必須掌握重點。

針對第三季國際投資組合，德商德盛投顧建議，若為積極型投資人，第三季投資重點可並重區域及產業市場，在區域市場方面，亞股可佈局四五％（含台股）、北美約一五％，至於產業部分則分佈配置生物科技二五％、高科技一五％。

◆投資比例穩健保守各有做法

如果是穩健型投資人，除投資區域市場及產業類股之外，建議將資產組合中的一五％投入債市，以收穩健效益，區域市場方面則分配三成於亞洲（其中一半為台股）北美約二○％，產業投資則約占三五％，包括生物科技、高科技及金融服務產業，如此一來，可藉由債券、區域及產業市場形成的投資組合，兼顧投資報酬率及風險管理。

至於保守型投資人，由於承擔風險能力或意願較低，因此建議將可使用資金配置於全球股市五○％、台股一五％、債市(國際債券或歐洲債券)三五％，完全避開產業類股的投資，讓資產組合呈現波動最小的穩健狀態。