今年是燦坤三十周年紀念，但燦坤好似衰神附身霉運連連，五月因財報遭會計師出具保留意見，被打入全額交割股；而後雖回復成普通股交易，但燦坤與董座吳燦坤本人官司不斷。上星期燦坤舉行股東會，並進行董監改選，吳燦坤讓出董座，由總經理莊興接任董事長；而過去是燦坤３Ｃ實習總經理閻俊傑則接任營運總經理。

投資中國帶衰  市值跌掉兩成

市場傳聞燦坤這幾年開始走下坡跟中國經營不善大有關係。從二○○三年燦坤在中國的第一家３Ｃ店在上海正式開業後，燦坤營運開始出現危機。財報顯示，自二○○二年至二○○四年，每年每股盈餘都維持在四元以上；但二○○四年後，燦坤陸續結束在中國營運不善的店面，去年更全面撤出通路市場，將旗下的中國燦坤與上海第一大家電連鎖通路永樂生活電器簽訂資產轉讓合約，估計損失人民幣八千七百多萬人民幣（折合台幣約三．五億元）。使得燦坤二○○五年度稅前盈餘只剩六億元，較前年同期的十四億三千二百萬元下滑五八％，稅後盈餘四億五千四百萬元，每股稅後盈餘一．八八元。

燦坤退守台灣市場後，目前燦坤在中國只剩下廈門漳州的小家電工廠。退出中國通路經營原以為跟中國可以分道揚鑣，沒想到今年五月燦坤因為簽證的會計師對燦坤的年報出具保留意見，被證交所處分，從五月五日開始打入全額交割股。遭會計師出具保留意見主因為，廈門燦坤財報有應付帳款約台幣二．五億元，會計師需要進一步審計驗證應付帳款的相關事證。據了解，吳燦坤在五月初一直坐鎮在廈門指揮，處理最關鍵的人民幣六千兩百萬應付帳款的驗證事宜。而廈門財報危機解除後，燦坤重編財報，經會計師取消保留意見，才在五月十一日恢復普通交易，但影響所及，整個五月已造成燦坤市值跌掉二成。

吳董違法募股  飽受官司纏身 

吳燦坤在中國鎩羽而歸後，積極經營台灣市場，但也因為衝業績，作出不實廣告遭公平會懲處。去年八月燦坤促銷三款Dopod智慧型手機，等消費者欲購買卻告知已經缺貨。公平會接到消費者檢舉後調查發現，燦坤廣告內容標示促銷期間「無限量特價供應」，加上當時市場並沒有出現缺貨情況，遭公平會認定廣告不實，裁罰一百二十八萬。

除此之外，吳燦坤本人也飽受官司纏身之苦。二○○四年吳燦坤當初被人檢舉跟美國ＡＮＣ公司換股合約結盟，以換股方式在美國成立燦坤美國子公司（EUPA），宣稱將於美國納斯達克股市掛牌上市。但還未經主管機關核准便公開在台灣違法募股，吳燦坤並在召開美國上市說明會時暗示投資人可獲利數十倍，涉嫌違法獲利，台北地檢署依違反證券交易法、詐欺等罪提起公訴，全案仍在審理中。但據了解，目前燦坤持股六八％的美國子公司EUPA預計下市。最主要就是燦坤美國子公司掛牌上市後，數年內股價由約十美元跌至不到一美元。燦坤預計以每股四角美元的價格買回旗下美國EUPA股權，預估將花新台幣一億元。

財報內容作假  差點變地雷股 

燦坤這次因廈門財報未及時簽出，導致一度落入全額交割，這也是國內首家因為中國投資的財報透明度不足，導致會計師出具保留意見而被打入全額交割股的上市公司，使投資中國議題再度受到金管會的關注。其實早在二○○四年，市場陸續傳言燦坤投資中國債務累累，可能成為「地雷股」。當年十月，燦坤被檢舉偷跑到美國掛牌上市時，證交所與檢調單位到燦坤總部搜索帳冊時，發現台灣燦坤的帳冊相當「乾淨」，唯一無法掌控的只剩轉投資中國的財報部分，但也苦無管道可以清查燦坤中國子公司的財務狀況。

金管會正在研擬新規定，要求企業投資中國必須在財報中誠實揭露，無論是投資金額或明細。

因為企業投資中國造成台灣母公司虧損的比例家數愈來愈多，根據統計去年每股盈餘下降最多的公司，都是因為在中國投資不利造成的，例如爆出掏空疑雲大霸電以及羅馬磁磚等。根據中華徵信所二○○五年底統計，大部分台商在中國都是賠錢，就算獲利也是非常有限。許多企業擔心在中國投資虧損會使財報不漂亮，所以可以隱藏就儘量遮掩。投資人保護中心發言人吳復興表示，目前上市櫃公司財報中所揭露的企業對於在中國的投資情況太過粗略，對投資人來說很不公平，未來金管會若能強制要求企業必須誠實揭露，對於投資人選擇股票將是一項利多。

中國市場不穩  連外資都撤退

其實不只是台商投資中國慘賠，外商也虧損連連。根據中國官方統計，去年外資共在中國投資五千五百多億美元，其中有近一半的資金已經撤出。舉例說，去年五月「財星全球論壇」在北京舉行，法國電信設備廠商Alcatel當場就宣布自中國撤資。而過去外商最看好中國投資的電廠，也在去年全面退出中國市場，去年中國《第一財經日報》以「外資電廠全線虧損，政府關注千億電力外資撤離」為題，醒目報導外資撤出中國電力市場的情形。

過去業者常說，中國市場很大，太吸引人，任何一個國家都沒辦法拒絕這樣的一個誘惑。過去吳燦坤也說，「中國市場無遠弗屆，五年內將開設一千家，營業額達一千億人民幣」。豪語言猶在耳，但是，三十歲的燦坤已經在中國陣亡。投資中國，不可不慎。