內需　是成長火車頭

明年一開始，就面臨內閣改組的重大政治變化，再加上二次經發會的召開與進行，又將牽動兩岸經貿未來的發展。此外，財政部雖如期在今年底達成官股減半目標的大方向，但是明年是否還要繼續推動十四家金控減半？以及在進入冬季用油高峰，預估需求大於供給，在京都議定書生效，二氧化碳減量壓力下，國際油價長期看漲，國際油價將左右全球經濟成長。

主計處在今年第四季公布最新經濟預測，調升今年實質ＧＤＰ（國內生產毛額）成長率為三?八％，並預估明年為四?○八％。明年消費者物價（ＣＰＩ）上漲率預估值為一．五二％，通膨的危機稍稍化解。主計長許璋瑤形容，自今年第三季，景氣已經開始回升，成長率雖然不是很高，但經濟復甦平順推移。

主計處指出，從季節來看，今年第三季經濟成長率達四?三八％，已擺脫前兩季二?四九％與二?九七％的谷底。十月份出口成長率表現，出奇得好，使得主計處修正海關出超金額預估，由原先二十多億，增加為四十七億。出口帶動，主計處因此調高今年經濟成長率○?五個百分點。

許璋瑤指出，由於明年全球經濟情勢與今年相近，我國進出口可望維持平穩增長，預測商品與服務貿易輸出實質成長分別為八％，輸入成長六?五％，貿易順差將達一三一億美元，較今年增加三十億美元。主計處也預估，明年內需消費與民間固定投資成長率，分別維持在三?一％與三?六％，與今年相近。主計處預估，內需仍是明年經濟成長的火車頭，貢獻度達三分之一，貿易貢獻度則為三分之二。

物價　上漲壓力不大

另一個國內預測機構中華經濟研究院在十二月發布的最新預測指出，今年ＧＤＰ成長率到三．八三％，明年為四．二五％，是國內各研究機構中最樂觀的。研究員吳中書表示，台灣經濟結構走向穩定，估計未來三年成長率在四％左右。

「經濟轉型需要一點耐性」，吳中書說，美國一九九二年金融改革之後，又進行稅改，直到一九九五年以後，經濟才大好起來。台灣擺脫壞帳最高的谷底，實施一次金改，現在開始推行稅改，也需要一些時間進行經濟轉型，之後才會展現成果。

對於明年經濟情勢，吳中書分析，台灣經濟與國際貿易情勢有密切的相關，隨著國際經濟回穩，明年外貿貢獻度將超過內需消費，一扭過去兩年內需帶動的成長模式。今年十月，台灣出口成長率就攀回十四．五％，今年十一月出口增幅十．七％，全球經濟景氣復甦延續到明年，尤其明年第三、四季，隨著升息告終，油價進入高檔盤旋期，國際景氣會穩定成長。

因此中經院預測，實質商品及服務輸出成長率將由今年六．五％，顯著提升到九．八七％；輸入則在出口擴張的帶動下，也由今年的五．一四五％提升到八．七九％，將不會出現貿易逆差。新台幣兌美元匯率將止貶，全年平均為三二．六八，外貿好轉，新台幣將緩步升值。中經院也表示，考量全球石油產能仍在積極開出，明年油價會在高檔盤旋，但不會繼續竄高。因此，物價上漲壓力不大。核心物價指數將在一％以內。

通膨　壓力可獲紓解

雖然行政院主計處預測明年經濟成長率僅四．○八％，中經院預估為四．二五％，但經建會認為在新十大建設、發展休閒觀光等政策推動下，經濟成長仍有進一步提升的空間，決定將明年經濟成長率的經建目標訂在四．五％。

經建會通過「中華民國九十五年國家建設」計畫，認為明年全球貿易量擴張率仍達六．六％，美國與中國經濟成長率分別達三．四％、八．四％，東亞國家經濟成長率也達六．六％，世界經貿仍呈穩健成長。

經建會副主委葉明峰表示，明年除了全球經貿續獲成長動能外，國際油價估計將會降至五十五美元至六十美元之間，通膨的壓力可望大獲紓解，透過政府相關的激勵措施將可進一步擴大國內需求，進而使經濟成長率提升至四．五％。

油價　經濟風險所在

在全球經濟方面，《經濟學人》預測，二○○六年全球經濟在貿易失衡、資產泡沫脆弱的基礎上成長，明年全球經濟最大的風險在高油價。

《經濟學人》指出，今年實質油價攀高到每桶六十三美元，已是四年前三倍，漲幅幾乎與當年石油危機時相同，但因為央行寬鬆的貨幣政策，造成房地產好光景，正好抵銷高油價的衝擊，全球經濟才沒有陷入危機。但是這樣的情況，不可能持續，一旦房地產停止上漲，油價又開始飆升，則消費者信心將潰散，使得消費支出減少。《經濟學人》指出，這樣的現象已發生在澳洲、英國，明年即有可能發生在美國。

此外，《經濟學人》認為，今年亞洲經濟的最大變數就是中國經濟降溫的速度。在宏觀調控逐步生效的影響下，中國大陸明年經濟成長率有八％。包含台灣在內，整個大中國區經濟成長率為六?九％。至於亞洲四小龍，新加坡以四?七％ＧＤＰ成長奪冠，兩岸明年可望直航，台灣的ＧＤＰ成長率將有四?三％居次，香港與韓國皆為四％。

台幣  維持弱勢走勢

在二○○五年終之際，瑞士信貸與德意志也調升台灣明年經濟成長率為四．九％與四．五％。瑞士信貸認為，從台灣今年下半年的出口數據來看，明年經濟的復甦力道頗強，瑞士信貸預估，明年上半年台灣出口將成長十二至十五％，遠高於去年同期六．六％的成長，出口所創造的財富效果，以及逐漸改善的失業率，將帶動明年下半年內需成長。儘管中央銀行已經注意到台美兩地利差擴大問題，不過為了刺激出口，央行明年上半年應會維持弱勢台幣政策，台幣匯率未來三到六個月將會來到相對低點，隨後持穩在三三．五元兌一美元的價位。

受到政治上不確定性導致，台灣過去表現落後亞洲其他國家，瑞士信貸推估，民進黨為取得中間選票，明年將祭出若干的政策鬆綁，包括兩岸春節包機直航與開放中國觀光客來台，有助於短期經濟的提振，在政治因素淡化後，台灣內需將終止連續三年的低迷氣氛，台灣將優於亞洲其他國家。標準普爾明年有機會將台灣主權評等展望，由目前的「負向」調為「中立」。

德意志證券則表示，台灣第三季出口大幅成長七％帶動，這樣的成長動能將持續到明年，出口帶動民間消費成長，將使上半年經濟成長率達五．五％，下半年則降為三．五％，較令人擔心的則是新十大建設可能導致政府赤字擴大的問題。此外，也有部分外資券商對於台灣明年消費信貸逾放問題仍有疑慮，也認為家庭負債的走高，將會抑制台灣明年內需的成長率。

股市  看好電子類股

展望明年台股，多家法人指出，台灣景氣領先指標已於今年第三季反轉向上，預期二○○六年上半年仍將持續上揚，而在全球景氣穩定揚升下，台股在第一季達到高峰後指數將進入盤整，下半年隨著旺季來臨，台股有機會逐步走高，明年指數低點約在五六○○點，高點上看六九○○點，指數低點將落於第二季，高點出現在第四季，投資策略仍以選股不選市為宜，看好類股則以消費性電子為主，手機、遊戲機、數位相機、相關ＩＣ設計等次族群可望持續表現。

今年保四不成，企業界人士也預期，明年國內經濟成長率，也將維持在「保四」的格局，除非政府在兩岸政策上有大突破。工業總會常務理事長陳飛鵬就直言，政府的總預算中，明年政府的投資沒有增加，民間投資是減少的，至於外銷，則有不確定的因素存在，只有民間消費的部分，會有增加的變化因素，陳飛鵬說，就是大陸人士來台消費，除此之外，他實在看不出來，有其他擴張的動能。

中小企業協會理事長戴勝通相對比較樂觀的認為，今年保四不成在他預期中，但是對明年四％的目標，從接單量的數字認為，台灣的基本面其實還可以、也沒那麼差，只是現在台灣確實要更加的努力，應會有更好的經濟表現。