陳水扁總統執政以來努力推動健全國內金融機構體質、降低金融機構家數的金融改革，幾年下來已經初見成效，但是，在在野黨的強力杯葛，將金融合併批評得一無是處之下，近一年來金改的進展少得可憐，尤其官股銀行民營化的進度，幾乎等於原地踏步。然而，回想起國民黨主席、台北市長馬英九，在上一任台北市長任內促成原屬於北市府的台北銀行，與富邦金控的合併案，並且之後更以「成功案例」而自得；到底富邦金併北銀案至今效益如何？這真的是國民黨口中官股銀行與民營金融機構唯一有效益的金融合併案？

破壞行情價  北富問題多

富邦金於二○○二年宣布合併北銀，因為是官股銀行售與民營金融機構的首例，也是第一件大型金融機構合併的案件，因此受到各界矚目；尤其，官股銀行要賣出，除了過程需透明公開之外，價格也相當重要，因為動輒會引來「圖利財團」、「賤賣公有資產」的批評聲浪。

當時富邦金以三成的高額溢價讓北市府欣然同意，降低北銀員工的反彈力道，合併過程因此進行得頗為順利。然而，富邦金在兩個月的時間內，完成北銀總值近三千二百億元的資產品質評估動作，行動速度、作業能力驚人，不過會不會在時間的壓力下「忙中有錯」，以破壞市場行情的價格合併北銀？而合併成功與否最關鍵的整合問題，以及北銀部分經理人，在合併後轉讓持股、兩家銀行部分分行的設置地點太過接近等，可能衍生的人事或營運問題，也都引起當時市場部分人士的疑慮。

銘傳大學助理教授李禮仲指出，由於商業銀行掌握了帳戶、客服、金流與ＩＴ（電子資訊）的整合，我國金控組合多以商業銀行為主，且多由資產大且管理優質的銀行主導合併，換股價格、時機的選擇，以及合併後所能發揮一加一大於二的「綜效」，是否為合併雙方帶來最大利益，都是合併過程中最主要的考慮因素。

文化性不同  獲利現衰退

當時富邦金控的強項在產險，旗下商業銀行非其強勢商業項目，故多年前富邦商銀還引進花旗銀行，來活絡其商業銀行產品開發與行銷管道之開拓。然而北銀將合併主控權交予富邦金控，是否因而產生「綜效」，無法在當時即可下定論。

富邦金宣布合併北銀後，並未馬上讓北銀與旗下富邦銀合併（直到二○○五年一月才合併），因此所謂的「綜效」，並未馬上產生，但是北銀的公家機關人馬，與富邦金的民營企業文化，馬上就產生衝突，使得合併前北銀員工就走掉約一千五百人，而宣布合併之後，富邦銀也有不少高階主管離職，總計為合併而離職的富邦銀員工也有數百人，富邦金為銀行合併付出的代價其實不小。

此外，在前幾大金控公司積極擴充分行據點的同時，富邦銀行與北銀目前合計雖擁有一二○家分行，是民營金控公司中最多，但因為整合進度算是金控公司中相對落後，而北銀的放款結構調整也相當緩慢，利差無法拉升；這段時間內，其他民營金控公司旗下銀行獲利與放款，幾乎都有不算小的成長力道，然而富邦銀行與北銀的獲利卻一年多呈現衰退，不僅效益尚未展現，還先陷入困境。

戰力難發揮  股價未拉高

金融合併效益無法在短期內顯現，但是到去年，北富銀（北銀與富邦銀合併後，改名為台北富邦銀行）的獲利表現仍不如富邦金的預期，不僅較進度落後，表現更是遜於同屬富邦金旗下，獲利大幅成長的富邦人壽。

過去北銀的強項在於房貸業務與企業金融業務，但是合併後在人事問題的干擾下，戰力無法全數發揮，加上大環境不佳，使得去年北富銀的放款成長表現不如預期。獲利的綜效無法在短時間內出現，不過成本的降低效益可以先看到，去年北富銀約節省十億元左右的成本，而當時估計今年才會開始展現獲利上的效益。

不過，德意志證券台北分公司執行董事余婉文指出，北銀加入富邦金已經三年，至今綜效都仍不顯著；富邦金積極進軍香港（為赴中國市場鋪設跳板），未將全副心力放在台灣市場的經營，也是效益不顯著的原因之一。由於富邦金買下香港的港基銀行，去年獲利卻不如富邦金預期，加上北富銀的效益有限，即使其潛在競爭力受到外資推崇，股價卻仍與三年多前宣布合併北銀時差不多。

台彰合併案  綜效創雙贏

之後台新金購併也是原屬官股銀行的彰銀，類似的合併案，卻被外界認為是台新金買貴了，也被在野黨抨擊效益有限，賤賣國產等。以合併的過程來說，官股銀行與民營金控企業文化的融合，原本就是類似案件都會碰到的難題，但是台新金的股價已逐漸由宣布合併案前的連續下跌逐步攀高，彰銀的股價更是已經超越宣布合併時的價格，顯然市場已經用股價的高低水準來說明對於此合併案的效益評估。

由事後來看，當初讓馬英九自得的富邦金併北銀案，至今效益都還未如當初預估的水準，台新金併彰銀也不見得如當初外界認為的沒有效益，從之後北市府的動作來看，賣出北銀九個月後，就因預算短缺問題將手上富邦金持股賣出約一半，實現將近五十億元的帳面獲利，顯然豐厚的所得，才是馬市長對此案高度定的重要原因之一。

然而，余婉文指出，從去年以來延燒至今年的卡債風暴，可以看出台灣銀行業競爭仍太激烈，獲利與股東權益報酬率都不夠，所以全部擠到獲利高的信用卡業務來競爭，台灣金融業還是必須要加速整併。尤其官股銀行，必須起帶頭示範作用，不應一直局限於效益與價格（是否賤賣）的爭執中，而將提升台灣金融競爭力的機會浪費掉。